事实
裁员约15%，继续向能源和数字基础设施转型；北美上市矿企Q1合计抛售3.2万枚比特币，矿企现金化压力仍大。
判断
矿企不只是跟着币价涨跌，它们还有一个独特压力——挖出来的币得卖掉换现金发工资、付电费。Q1光北美矿企就卖了3.2万枚比特币，这个卖压还没消化完。· 比特币价格稳住或上涨 → 矿企卖币压力暂缓，但结构性弱势短期难逆转，矿股反弹也会比交易所平台股慢半拍· 比特币价格再跌或震荡 → 矿企现金流更紧，被迫继续抛币，矿股会跌得比币价更狠，是整个加密链里最脆的一环
动作
1. 今天重点盯：MARA、Riot、CleanSpark等矿股的日内涨跌幅，和比特币当天涨跌幅做对比——矿股跌幅比比特币大超3%，或涨幅比比特币少超3%，就确认矿股处于相对弱势2. 同时观察相关资产有没有联动：· 比较对象：Coinbase（COIN）、MicroStrategy（MSTR）这类平台/持币股· 若联动（矿股和平台股同步涨）→ 说明是板块整体行情，可以考虑操作· 若不联动（平台股涨、矿股没跟上）→ 矿股独立弱势，先观望不动3. 三种情景怎么操作：· 信号强（比特币涨幅5%+）+ 矿股和平台股都联动：只碰平台股COIN/MSTR，小仓位先进10-15%，确认次日不回头再加；矿股这次不参与· 比特币涨但矿股没跟上：说明矿股卖压压制行情，等待，次日开盘再看矿股是否补涨· 比特币弱或矿股继续跑输：不操作，回避整条矿股链核心原则：避开最弱环，只跟最强股