事实
美国至7月25日当周 ADP 就业人数周度变动录得增加 0.825万人（前值修正为1.5万人）。整体7月 ADP 新增私营部门就业人数为 4.4万人，大幅低于市场预期的7万人及前值，创下年内新低。偏弱的就业数据印证了美国劳动力市场动能放缓，进一步推高美联储降息预期
判断
联储口径真正影响的是利率定价，而利率又会先压估值，再决定科技成长和银行周期谁更占优。
动作
先看2年期美债收益率和纳指期货谁先表态；若收益率上行、纳指承压，就回避高估值成长，优先看银行、能源和价值；若收益率回落、科技重新转强，再回到AI和大盘成长。仓位上先顺利率方向，不逆着做。